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绿色动力环保:深耕垃圾发电,小市值叠加高弹性
时间:2016-3-3 平心在线px111

2005年来绿环保由外资背景转身北京国资控股,在行业拿单实力大增,并且计划启动A股上市提高融资能力,公司有望凭借国有背景、融资能力以及14年行业经验成长为龙头企业。公司净利润及净利率均在2015年上半年明显反弹,三年来目前营收中营运收益占比从12.2%上升至28.6%,预计营运收益还将有更大增幅。

垃圾发电市场:景气度持续高涨,迎接千亿投资容量

我国目前垃圾焚烧率已经达到30%以上,综合国际经验我国合理焚烧率为50%以上。预计未来五年垃圾发电行业将产生19.25万吨/日,新建厂214座,市场投资规模达963亿元,新增营收149.6亿元,毛利润83.5亿元。随着垃圾发电行业进入成长周期第三阶段--模式成熟、估值回落,业绩将成为行业股价驱动的主要因素,业绩优异的蓝筹股将成为行业择股首选。

竞争优势:订单储备充沛,晋身第一梯队

虽然绿色动力环保目前低市占率、小市值,但在手订单储备充沛,业绩弹性充足。订单规模来看,近年来公司拿单速度加快,投运规模CAGR达24.6%,远高于以往16.5%。全部投产后位列行业上市公司第四;项目布局来看,公司在县城与市区、东部与中西部布局均衡,稳步向二三线城市和中西部地区推进,预计一期产能与远期产能将在2018年、2019年实现满负荷;业绩弹性来看,预计公司2017年建造收益达到16.81亿元,运营收益达到97.95亿元,未来三年建造收益CAGR达26.9%,营运收益CAGR达44.5%,并且有望持续高速增长。